ענף הבנייה האמריקאי נכנס לתקופה קשה וממושכת. עליות חדות במחירים, האטה דרמטית בחתימת עסקאות, וקיפאון במימון גורמים לפרויקטים להיעצר וליזמים להמתין על הגדר. כך אמר אנירבן באסו, הכלכלן הראשי של ארגון הבנאים והקבלנים המשויכים (ABC), במהלך סמינר מקוון שנערך ב־8 באוקטובר, שבו הציג תחזית עגומה לענף.
חברות הפועלות בבניית מרכזי נתונים מדווחות על צבר עבודה של כשנה, אך עלויות תשומות גבוהות ושכר עבודה מנופח מכבידים על יתר הקבלנים. על פי סקר עדכני של הארגון, רק אם עלויות המימון יירדו והממשל הפדרלי יחדש את השקעות התשתית — ניתן יהיה לראות התאוששות, ורק לקראת סוף 2026 או 2027.
לפי תחזית הכלכלה האחרונה של ארגון הקבלנים, הצירוף של עלויות חומרים הולכות ועולות, מחסור בכוח אדם, והידוק תנאי האשראי יפגע ישירות ברווחיות הפרויקטים ויעכב התחלות חדשות.
הריבית חונקת את הענף
"זה הנושא המרכזי כיום עבור מרבית הקבלנים: הריבית," אמר באסו. "קבלנים שאינם מעורבים בפרויקטים של מרכזי נתונים מדווחים שזרימת העסקאות פשוט מתייבשת."
פרויקטים של מרכזי נתונים הפכו כעת למנוע המרכזי של הבנייה הלא־מגורים בארצות הברית. קבלנים בתחום מדווחים על 12 חודשי עבודה מובטחים, אך בענפים אחרים הצטמצם היקף ההזמנות לשמונה חודשים בלבד. באסו מעריך כי הבום בענף זה יימשך לפחות עד 2027, אך מזהיר: "אם השקעות הבינה המלאכותית לא יניבו תשואה כפי שמצופה — הבועה עלולה להתפוצץ."
הבנייה התעשייתית, שהייתה בעבר מנוע צמיחה מרכזי, מאבדת גם היא תאוצה. המכסים והאי־ודאות הפוליטית מאטים את תהליכי "החזרת הייצור הביתה" (reshoring). "המכסים גורמים להפחתת השקעות במפעלי ייצור, וזה תואם למה שאנו רואים גם בנתונים".
ההאטה מתפשטת לכל ענפי הבנייה
מחוץ לתחום הבינה המלאכותית, הקבלנים מדווחים על ירידה חדה בפעילות המסחרית. באסו ציין כי ערים רבות — בהן נאשוויל, טנסי; טמפה, פלורידה; אוסטין, טקסס; ודנוור, קולורדו — סובלות מרוויה של נדל"ן חדש לצד קשיי מימון.
"פרויקטים כבר לא משתלמים על הנייר," אמר. "עלויות הבנייה והאספקה עלו, והביקוש העסקי כבר לא מצדיק השקעות חדשות."
גם שוק המחסנים ומרכזי ההפצה מאט משמעותית, בין היתר בעקבות המכסים. "אם אין יבוא, אין צורך במרכז הפצה," הסביר באסו.
הבנייה התעשייתית, שהייתה בעבר מנוע צמיחה מרכזי, מאבדת גם היא תאוצה. המכסים והאי־ודאות הפוליטית מאטים את תהליכי "החזרת הייצור הביתה" (reshoring). "המכסים גורמים להפחתת השקעות במפעלי ייצור, וזה תואם למה שאנו רואים גם בנתונים," הוסיף.
קו ההצלה הציבורי דועך
המימון הציבורי ששימש חבל הצלה לענף מתחיל להתייבש. תקציבי התשתיות ממסגרת חוק ההשקעה בתשתיות ומקומות העבודה צפויים לפוג בספטמבר 2026, ותקציבי המדינות והעיריות מצטמצמים במהירות.
"המימון לפרויקטים ציבוריים פשוט נעלם," אמר באסו. "יש פחות ופחות מכרזים לעבודות חדשות, וזה מורגש בכל רחבי המדינה."
גורמים כלכליים ופוליטיים מכבידים
באסו הדגיש כי הענף מושפע משילוב של כוחות כלכליים ופוליטיים: ריביות גבוהות שמקשות על מימון פרויקטים, אינפלציה מתמשכת, ומכסים שמייקרים חומרי גלם ומקטינים את היקף הייבוא.
כאשר עלויות ההלוואות כה גבוהות, משקיעים רבים פשוט משהים את החלטותיהם. אי־הוודאות סביב מדיניות הממשל — בעיקר בשאלת חידוש ההשקעות הפדרליות — מוסיפה לאווירה של קיפאון והמתנה.
קרן אור אחת: מרכזי הנתונים
בתוך התמונה הפסימית, תחום אחד בלבד נותר יציב — מרכזי הנתונים. המרוץ אחר השקעות בתשתיות בינה מלאכותית ממשיך להניע פרויקטים ענקיים של בנייה מתקדמת. חברות טכנולוגיה משקיעות מיליארדים, והקבלנים נהנים מביקוש גבוה וצפי יציב לשנים הקרובות.
עם זאת, באסו מזהיר: "אם החברות לא יראו תשואות ממשיות על ההשקעה בבינה מלאכותית, קצב הבנייה ייעצר באחת."
מבט קדימה
ענף הבנייה האמריקאי נכנס לעידן של מבחן. הורדת ריביות משמעותית, יחד עם חידוש השקעות ממשלתיות רחבות, עשויות לבלום את ההידרדרות — אך עד אז, קבלנים ייאלצו להסתפק בתחזוקה זהירה של פרויקטים קיימים, ניהול מוקפד של תזרים המזומנים, וקורטוב של תקווה שהרוח תשתנה עד סוף 2026.
